Las empresas y los consumidores ya están sintiendo el impacto del repunte de los precios de las materias primas, desde el petróleo hasta los cereales y los metales.
La gran volatilidad de los mercados de materias primas, agitada por la invasión rusa a Ucrania, está complicando las perspectivas de crecimiento económico y está elevando los precios de los alimentos y la energía para los consumidores en todo el mundo.
La subida de las materias primas, como el petróleo, el gas natural, el trigo, la soja y los metales industriales y preciosos, ya ha afectado a los precios al consumo en todo el mundo, con una inflación que se sitúa en el nivel más alto de los últimos 40 años.
Esto incluso ha llevado a la Reserva Federal de los Estados Unidos a empezar a subir los tipos de interés para frenar la inflación, y se esperan más subidas de este tipo en los próximos meses.
LOS ESPECULADORES SE RETIRAN DE LOS MERCADOS DE PETRÓLEO Y GAS
La guerra en Ucrania y las sanciones cada vez más duras contra Rusia han arrancado múltiples canales de suministro, desde el petróleo crudo y el gas hasta los metales industriales clave, así como las materias primas alimentarias como el trigo, el maíz y los aceites comestibles.
La agitación del mercado de materias primas, la extrema volatilidad y el aumento de los márgenes iniciales en las bolsas de futuros tras el inicio de la guerra en Ucrania han provocado un éxodo de los especuladores de los futuros del petróleo.
La menor liquidez en el mercado del petróleo exacerbó la volatilidad hasta el punto de que algunos operadores dijeron en marzo que «el mercado es intratable».
Los elevados requisitos de margen aumentaron las necesidades de liquidez de las empresas de comercio de materias primas, que negocian barriles físicos en todo el mundo.
A través de los contratos de futuros de materias primas, las empresas comerciales se cubren contra los riesgos. Sin los derivados de materias primas, muchos operadores no podrían mover volúmenes físicos de petróleo.
Se requiere un mercado de futuros de materias primas que funcione plenamente y lo que hemos observado es una disminución del interés abierto. Suponiendo que la situación no se normalice, habrá consecuencias en el mercado físico, dijo Christophe Salmon, director financiero de Trafigura, en la Cumbre Global de Materias Primas del Financial Times el mes pasado.
El Índice de Precios Globales de Todas las Materias Primas se ha duplicado con creces desde su mínimo pandémico en el segundo trimestre de 2020, superando en un 62% su media durante el último ciclo económico, según declaró esta semana Jim Glassman, Director General y Economista Jefe de Banca Comercial de JPMorgan.
Incluso si se alcanza la paz en Ucrania, es probable que los mercados pongan en precio los riesgos políticos para materias primas como el petróleo, el trigo, el maíz, el níquel y el paladio.
«Los mercados de futuros prevén que los precios del petróleo seguirán siendo elevados durante años», señaló Glassman.
Los consumidores ya están sintiendo los efectos de los altos precios de la energía, porque las subidas de los precios del petróleo se traducen casi inmediatamente en un aumento de los precios en el surtidor.
«Por cada 42 dólares de aumento en el precio del barril de crudo, el hogar medio gastará 500 dólares más al año en gasolina en los Estados Unidos», afirma Glassman, de JP Morgan.
Las empresas que dependen de las materias primas y el transporte podrían tener dificultades en los próximos meses. Si el aumento del coste de las materias primas y el petróleo empieza a repercutir en la inflación subyacente, esto podría obligar a la Reserva Federal a planificar más subidas de los tipos de interés, lo que podría enfriar la economía, señala el economista.
LOS INVENTARIOS DE MATERIAS PRIMAS SON CRÍTICOS
A escala mundial, la oferta de materias primas de todo tipo es inferior a la demanda.
Los inventarios de energía, agricultura y metales son críticamente bajos en todas partes, dijo Tracey Allen, estratega de materias primas de JPMorgan Chase & Co, a Ryan Dezember de The Wall Street Journal. JPMorgan considera que los precios de las materias primas seguirán siendo elevados hasta finales del próximo año.
La oferta de materias primas podría bajar aún más si la guerra rusa en Ucrania interrumpe más materialmente las exportaciones de productos energéticos fuera de Rusia y/o las exportaciones de trigo y maíz fuera de Ucrania, el llamado «granero de Europa», ya que es uno de los principales exportadores mundiales de maíz, trigo y aceites vegetales.
La reducción de las exportaciones de productos agrícolas ucranianos podría aumentar la inseguridad alimentaria en muchos países del sur de Asia, Asia occidental y África, según afirmó IHS Markit el mes pasado.
En los últimos tres años, Rusia y Ucrania juntas representaron alrededor del 30% y el 20% de las exportaciones mundiales de trigo y maíz, respectivamente, dijo la ONU la semana pasada al señalar que la guerra provocó un nuevo máximo histórico en los precios mundiales de los alimentos.
El índice de precios de los alimentos de la FAO alcanzó una media de 159,3 puntos en marzo, un 12,6 por ciento más que en febrero, cuando ya había alcanzado su nivel más alto desde su creación en 1990, dijo la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO).
El índice de precios de los alimentos de la FAO sigue la evolución mensual de los precios de una cesta de productos alimentarios comúnmente comercializados. Los precios del mes pasado fueron un 33,6 por ciento más altos en general en comparación con marzo del año pasado.
«La perspectiva de que continúen las interrupciones del suministro en Ucrania este año, junto con las preocupaciones meteorológicas en EE.UU. y Sudamérica, así como la mencionada subida del coste del combustible y los fertilizantes, conducirán probablemente a otro año de restricción de la oferta», dijo Ole Hansen, Jefe de Estrategia de Materias Primas de Saxo Bank, en una actualización semanal del mercado de materias primas la semana pasada.
EL MEJOR TRIMESTRE DE SU HISTORIA
Durante el primer trimestre, la guerra y las sanciones impulsaron un sector que ya tenía un buen rendimiento, lo que hizo que el índice Bloomberg Commodity Spot registrara una ganancia del 24%, su mejor trimestre que se recuerda, con lo que casi eclipsó la ganancia del 26,5% de 2021, el mejor rendimiento anual desde el año 2000.
Original de Word Trade Energy – Edición e ilustración Radar Energético
